ETF的净值与市场价不同，根源在于两者形成机制不同。净值是按基金资产减负债再除以份额计算出的日终价值；市场价是场内买卖双方在整个交易时段撮合出的成交价格。普通零售投资者不能像申购共同基金那样按净值向基金申购或赎回ETF份额，只能在交易所按市价买卖，因此市价可能高于或低于净值，形成溢价或折价。授权参与人可以在一级市场与基金按净值申购赎回创设单位，这一机制是后文套利收敛的基础。
净值与市价：两套价格，两种时点
净值（NAV）按每个营业日计算，公式为基金全部资产减去全部负债，再除以份额总数，反映投资组合在计算时点的价值。市场价在交易时段内连续变动，由买卖盘撮合决定，受标的资产价格和ETF自身供求等因素影响，收盘市价与当日净值不必相等。
溢价或折价描述的是价格相对净值的位置，不是收益。假设某ETF净值为100元，场内成交价为101元，则溢价率为1%。这1%不表示投资者赚了1%，只表示买入价高于对应资产价值；以该价格买入，承担的是价格向净值回归的风险。折价则相反，成交价低于净值。不同时点计算的净值可能不可比，比较溢价折价应核对估值日期是否一致。
点差：买卖报价之间的差
场内交易同时存在两个价格：买方愿意支付的最高买价（bid）和卖方愿意接受的最低卖价（ask），两者之差就是点差。买价低于卖价，点差构成即时买卖的成本。假设某ETF报价为59.50/60.00元，点差0.50元；若以60.00元买入200份并立即以59.50元卖出，价差损失为100元（未计佣金等费用）。这个往返例子说明的是全幅点差的影响，实际成交未必每笔都承担完整点差。流动性较好、成交较活跃的ETF通常点差较窄。
点差与基金费用率是两回事。费用率是基金层面的年度运营费用，按持有期间持续影响净值；点差发生在场内成交环节，由报价结构决定，并非在费用率之外再单独扣一笔。两者都会影响实际回报，但性质和发生时点不同。
溢价折价如何收敛
ETF结构中的套利机制是市价贴近净值的主要原因。授权参与人通常只能以大额份额（创设单位）与基金直接按净值申购或赎回，并可同时在交易所买卖ETF份额。当市价高于净值时，授权参与人可按净值申购份额再到市场卖出；当市价低于净值时，可在市场买入份额再按净值赎回。这种双向操作有助于缩小价差，但收敛并非瞬时完成，也不保证市价始终等于净值。
并非所有场内交易产品都按1940年《投资公司法》注册为ETF。现货比特币、以太币等交易型产品属于交易所交易商品信托，不适用该法对基金资产估值与托管的要求，即使名称或媒体表述中出现ETF字样，其净值计算和套利约束也可能与注册ETF不同。
看数据时注意什么
比较溢价折价和点差，应核对估值日期、收盘时点以及底层市场的交易时差。净值是日终口径，盘中成交价对应的是当时供需，时间错位本身就会造成差异；盘中价格只能作为适当参考，不能当作实时净值使用。基金披露的历史溢价折价和点差中位数可以作为观察流动性的辅助信息。费用率、佣金和点差各自独立，计算持有成本时不应混为一谈。